Dá se říci, že únorové zvýšení sazeb o 25 bazických bodů bylo v podstatě potvrzeno, což znamená, že éra nadměrných zvyšování sazeb skončila!

A očekává se, že kombinované zvýšení sazeb v únoru a březnu bude méně než 50 bazických bodů, což naznačuje, že je rozhodně možné, že Fed sazby v březnu nezvýší a že cyklus zvyšování sazeb oficiálně vstoupil do odpočítávání!

 

Zrychlí se i pokles inflace!

V členění podle dílčích položek byl prosincový pokles CPI způsoben především poklesem cen benzínu a pokračujícím sestupným trendem cen komodit.

U bydlení, které je hlavním hybatelem inflace základních služeb, však tempo růstu cen nájemného v prosinci stále nevykazovalo výraznější klesající tendenci.

To naznačuje, že pokles nájmů se ještě nepřenesl do CPI a následně bude řídit obecný klesající trend inflace.

Na druhou stranu slabší ceny energií, klesající trend cen komodit a dopad vysoké základny v roce 2022 by měly vést ke zrychlení poklesu následné inflace.

Od doby, kdy se Federální rezervní systém rozhodl bojovat proti inflaci zpomalením hospodářského růstu, bylo navíc obtížné se vyhnout recesi.

V poslední době několik známek poukazovalo na zpomalení ekonomické aktivity v USA – dovoz a vývoz v listopadu oproti říjnu poklesly a také maloobchodní tržby, výroba a prodej domů.

Podle nejnovější prognózy Goldman Sachs pravděpodobně do konce prvního čtvrtletí pod vlivem výše uvedených faktorů poklesne CPI meziročně na méně než 5 %, zatímco do konce prvního čtvrtletí by mohl klesnout až k 3 %. konec druhého čtvrtletí.

 

Jak dlouho vydrží vysoké úrokové sazby po skončení zvyšování úrokových sazeb?

Únorové zvýšení sazeb o 25 základních bodů je již na stole a Fed bude mít na březnovém zasedání sazeb k dispozici také dva soubory údajů o zaměstnanosti a inflaci (01/2023, 02/2023).

Pokud tyto zprávy ukážou, že růst pracovních míst bude nadále zpomalovat (méně než 300 000 nových pracovních míst v zemědělství) a inflace bude pokračovat ve svém klesajícím trendu, Fed pravděpodobně přestane zvyšovat sazby po zvýšení sazeb o 25 bazických bodů v březnu a ponechá sazby na vrcholu kolem 5 %. .

Aby se však představitelé Fedu vyhnuli lekcím ze 70. let, kdy úrokové sazby nebyly zvýšeny, ale byly sníženy a poté znovu zvýšeny, což způsobovalo kolísání politiky, shodli se představitelé Fedu, že po zastavení zvyšování sazeb musí být úrokové sazby drženy na vysoké úrovni. po určitou dobu, dokud nedojde k výraznému poklesu inflace, než dojde ke snížení sazeb.

Představitel Fedu Daley pak řekl, že „má smysl držet úrokové sazby na jejich vrcholu po dobu asi 11 měsíců“.

Pokud tedy Fed v březnu znovu nezvýší sazby, pravděpodobně se snížení sazeb dočkáme již na začátku roku 2024.

Jak dlouho vydrží vysoké úrokové sazby po skončení zvyšování sazeb?

V současnosti Fed začal postupně snižovat tempo zvyšování úrokových sazeb a od roku 1990 (1994-1995) došlo pouze k jednomu takovému snížení tempa zvyšování úrokových sazeb.

Z historických údajů vyplývá, že výnosy amerických dluhopisů velmi prudce klesly 3–6 měsíců po zvýšení sazeb Fedem se sníženou úrokovou sazbou.

 

Jinými slovy: V první polovině letošního roku nás pravděpodobně čeká výrazný pokles sazeb hypoték.