Pravda o trhu práce, který je po pěti zvýšeních úrokových sazeb stále horký
14. 10. 2022
Údaje o mzdách mimo zemědělství opět překonaly očekávání
V pátek byla zveřejněna zpráva o mzdách mimo zemědělství za září a byla to „silná“ zpráva o zaměstnanosti podle jakéhokoli měřítka.
Mzdy mimo zemědělství se v září zvýšily o 263 000, nad očekávání trhu 255 000 a míra nezaměstnanosti nečekaně klesla na 3,5 %, což je nejnižší úroveň za posledních 50 let, a pod očekávání trhu ve výši 3,7 %.
Po zveřejnění této zprávy americké akcie prudce klesly a výnos 10letých amerických dluhopisů dokonce dosáhl nového maxima a v jednu chvíli vzrostl na více než 3,9 %.
Dobrá ekonomická data se opět změnila ve špatnou zprávu pro trh – Fed měl v úmyslu snížit poptávku po práci, což by zchladilo růst mezd a v konečném důsledku snížilo inflaci.
Tato zpráva však ukazuje, že zvýšení sazeb Fedu bylo zjevně „neefektivní“ a neochladilo trh práce, což také posílilo očekávání Fedu o dalším zvýšení sazeb o 75 bazických bodů v listopadu.
Během několika měsíců, od března do září, Fed zvýšil úrokové sazby celkem o 300 bp, ale trh práce se pomalu ochlazuje.
Proč je trh práce po pěti po sobě jdoucích zvýšení sazeb stále silný?Hlavním důvodem je zpoždění v datech.
Pravda o „silných“ číslech
Existují dva důvody pro tak silné údaje o zaměstnanosti.
Jedním z nich je, že lidé, kteří nejsou ochotni pracovat, nejsou zahrnuti do výpočtu míry nezaměstnanosti: Podle ministerstva práce nemohly v září kvůli pandemii pracovat téměř 2 miliony lidí – tato populace není zahrnuta ve statistikách zaměstnanosti .
Za druhé, dvojí počítání: obvykle existují dva způsoby statistiky počtu osob v pracovní síle, šetření v domácnostech a šetření v zařízeních.
Šetření v domácnostech je založeno na počtu osob, pokud v rodině pracují dva lidé, jsou zaměstnané dvě osoby;šetření u provozoven je naopak založeno na pracovních místech, pracuje-li jedna osoba současně ve dvou podnicích, jsou zaměstnáni dvě osoby.
Sečteno a podtrženo je, že údaje o mzdách mimo zemědělství citují údaje z průzkumu podniků a za posledních šest měsíců růst zaměstnanosti v průzkumu podniků daleko předčil průzkum domácností.
To znamená, že za posledních šest měsíců se zvýšil počet lidí pracujících na více než jednom zaměstnání najednou a někteří z těch zaměstnaných jsou „započítáni dvakrát“.
Z výše uvedeného je zřejmé, že trh práce za nefarmářskými mzdovými údaji nemusí být tak horký, jak se zdá.
Kromě toho byl růst mezd mimo zemědělství v září nejmenším nárůstem od dubna 21 a malá změna v těchto datech může být o to pozoruhodnější, že růst pracovních míst nadále zpomaluje.
Trh práce vykazuje známky slabosti, ale tradiční klíčové ukazatele tyto jevy neodrážejí včas z důvodu výrazného zpoždění ve statistice sběru dat.
Můžeme se také podívat na historická data.Jak můžete vidět z níže uvedeného grafu, údaje o mzdách mimo farmy mají „otupenou“ reakci na zvýšení sazeb Fedu.
Zdroj dat: Bloomberg
Historicky několik zvýšení sazeb dokázalo ztlumit vzestupný trend nových nefarmářských mezd, ale obrácení trendu bylo téměř vždy odloženo od cyklu zvyšování sazeb.
To naznačuje, že údaje o zaměstnanosti také reagují se zpožděním na zvyšování sazeb Fedu.
Jak budou údaje o nefarmářských mzdách řídit zvyšování sazeb
Příliš rychlé zvyšování sazeb by mohlo mít negativní dopad na ekonomiku a Fed si je toho dobře vědom, ale Powell na každém briefingu uvádí extrémně nízkou míru nezaměstnanosti jako nejdůležitější důkaz, že ekonomika není ohrožena recesí.
Jak jsme již zmínili dříve, zvýšení sazeb Fedu mělo zpožděný efekt a ještě nebylo plně absorbováno ekonomikou.
Zpomalování růstu zaměstnanosti však bude také pozvolné, přičemž trh práce bude následovat postupné ochlazování ekonomiky, které povede k následnému zmírnění inflace.
V tuto chvíli také Fed pravděpodobně zpomalí nebo dokonce pozastaví tempo zvyšování úrokových sazeb.
Fed však nadále věnuje největší pozornost zprávě o mzdách mimo zemědělství a základní sazbě PCE a zářijový trend nezemědělských výplat nadále poskytuje základ pro listopadové zvýšení sazeb o 75 bazických bodů.
Úrokové sazby nevyhnutelně opět porostou a kupující domů, kteří potřebují půjčku, by měli začít brzy, aby nepromeškali vhodnou dobu na zajištění nižších sazeb.
Prohlášení: Tento článek byl editován AAA LENDINGS;některé záběry byly převzaty z internetu, pozice webu není uvedena a nesmí být bez povolení přetištěna.Na trhu existují rizika a investice by měly být opatrné.Tento článek nepředstavuje osobní investiční poradenství ani nezohledňuje konkrétní investiční cíle, finanční situaci nebo potřeby jednotlivých uživatelů.Uživatelé by měli zvážit, zda jsou zde obsažené názory, názory nebo závěry vhodné pro jejich konkrétní situaci.Investujte podle toho na vlastní riziko.
Čas odeslání: 15. října 2022