Proč Dělal Fed Rjedl Cut May Not Be Far Acesta
07/06/2022
Prototyp Big Short: Fed obrátí deflace !
Když si spotřebitelé libují v „bezprecedentních“ sezónních akcích, málo vědí, že američtí maloobchodníci čelí nejhorší „krizi zásob“ od prasknutí internetové bubliny.
V pondělí Michael Burry, protagonista filmu „The Big Short“, který se proslavil předpovědí hospodářské krize v roce 2008, řekl, že „Býčí bič“ v maloobchodním sektoru povede ke zvrácení zvýšení úrokových sazeb Fedem.
Takže, co je to Bullwhip Effect?Vztahuje se k zesílení a variaci poptávky v dodavatelském řetězci.
V dodavatelském řetězci se budou malé změny v poptávce postupně zvětšovat od maloobchodníků k výrobcům a dodavatelům a nelze mezi nimi efektivně sdílet informace.Toto zkreslení a zesílení informací se graficky jeví jako bič, proto se nazývá „Efekt biče“.
Před rokem byl globální dodavatelský řetězec ve zmatku.V té době byly problémy s výpadky dodávek způsobené pandemií vážné.Maloobchodníci a velkoobchodníci byli spěcháni nakupovat zboží, aby doplnili své zásoby z obavy, že jim dojdou zásoby, což také vedlo k „rezonaci“ u prvovýrobců, a tím ke zdražování a současnému rozšiřování výroby.
Jak se však poptávka postupně ochlazovala, zásoby maloobchodníků prudce vzrostly, a dokonce spěchali s vyklízením přebytečných zásob, což vedlo k rychlému propadu cen mnoha klíčových produktů.
Jak se věci vyvíjely, dopad postupně pronikl do úrovně jádrové inflace.
Podle Michaela Burryho vede předchozí převis nabídky v maloobchodním sektoru k „Býčímu efektu“.Se zpomalením poptávky však „Býčí efekt“ končí a koncem tohoto roku spustí deflaci.To přiměje Fed, aby obrátil cestu zpřísňování nebo dokonce restartoval politiku kvantitativního uvolňování.
I s t on " Po silném prvním podnětu “past těžké uniknout?
„Po přísném prvním stimulu“ je typická past v politice, která v 70. a 80. letech zmátla mnoho západních centrálních bank.Některé rozvojové země pronásleduje dodnes.
Stručně řečeno, tuto past lze popsat tak, že měnová politika centrální banky se opakovaně mění mezi nízkou inflací a vysokým růstem a nakonec tyto dva cíle nedokáže vyvážit.
Je pozoruhodné, že historicky k události, kdy Federální rezervní systém snížil úrokové sazby ihned po zvýšení sazeb, nedošlo a může k ní dokonce dojít častěji, než byste si mysleli.
Výše uvedený graf ukazuje střední CPI v USA na začátku každého z 13 cyklů zvýšení sazeb Fedu za posledních 70 let, stejně jako hodnotu CPI na začátku cyklu snižování úrokových sazeb po cyklu zvýšení úrokových sazeb.
Graf ukazuje, že mezi posledním zvýšením sazeb Fedem a prvním snížením sazeb je často jen čtyřměsíční mezera.
Medián CPI navíc v době prvního snížení úrokových sazeb stále dosahoval až 4,4 %, což naznačuje, že rozhodnutí Fedu o úrokové sazbě jsou většinou založena na pohledu dopředu, spíše než na tom, co se děje nyní.
Navíc v historii existuje mnoho období, kdy Fed restartuje snižování úrokových sazeb, i když inflace zůstává vysoká.
I když se historie jednoduše neopakuje, vždy má podobnosti.Mnoho analytiků také uvedlo, že je vysoce pravděpodobné, že Fed upadne zpět do svého historického vzoru „zvyšování sazeb před jejich snižováním“.
V sazbě může být „stop“. túra tento rok
Ve čtvrtek ministerstvo obchodu oznámilo, že růst cenového indexu PCE (Personal Consumption Expenditure) se v květnu snížil na 4,7 %.
Výše uvedený obrázek je preferovaným indikátorem inflace Fedu.Zpomalení cenového indexu PCE znamená, že inflace kromě potravin a energií již není „vysoká“ a existují důkazy, že inflace vrcholí.
Při poklesu 10letého výnosu z 2,973 % na 2,889 % se nezdá snadné vrátit se znovu na 3 %.
S výjimkou vzniku inflačního inflexního bodu je důležitějším důvodem propadu výnosů státních dluhopisů stále více důkazů, že ekonomika je v recesi.
Trhy se již vyrovnaly s možností rychlého obratu politiky Fedu.
Investiční stratégové z Mauldin Economics se domnívají, že Fed by se mohl na svém zasedání koncem září zastavit;„stop“ by však mohl znamenat zvýšení sazby o čtvrt bodu spíše než zvýšení o 50 nebo 75 bazických bodů.
Předpokládejme, že Fed usoudil, že jádrová inflace se zmírnila, a je si skutečně vědom toho, že ekonomika sklouzává do recese.V takovém případě by mohly obnovit politiku kvantitativního uvolňování, i když inflace nedosáhne svého ideálního cíle, kterým je dvouprocentní výnos.
Jinými slovy, možná vidíme, že Fed před koncem roku zpomaluje tempo zpřísňování, zatímco obrat v politice s cílem začít snižovat sazby není tak daleko.
Prohlášení: Tento článek byl editován AAA LENDINGS;některé záběry byly převzaty z internetu, pozice webu není uvedena a nesmí být bez povolení přetištěna.Na trhu existují rizika a investice by měly být opatrné.Tento článek nepředstavuje osobní investiční poradenství ani nezohledňuje konkrétní investiční cíle, finanční situaci nebo potřeby jednotlivých uživatelů.Uživatelé by měli zvážit, zda jsou zde obsažené názory, názory nebo závěry vhodné pro jejich konkrétní situaci.Investujte podle toho na vlastní riziko.
Čas odeslání: Červenec-07-2022