Další zvrat! Růst HDP překonal očekávání, je snížení sazeb stále na stole?

Ve čtvrtek 25. července zveřejnilo americké ministerstvo obchodu data, která ukazují, že reálný HDP v mezikvartálním srovnání za 2. čtvrtletí dosáhl anualizované míry růstu ve srovnání s předchozím čtvrtletím 2,8 %, čímž překonal očekávaná 2 % a výrazně překročil předchozí hodnotu 1,4 %.

Roční mezičtvrtletní index cen jádrových PCE za 2. čtvrtletí dosáhl 2,9 %, což překročilo očekávaných 2,7 %, ale bylo nižší než předchozí hodnota 3,7 %.

Po zveřejnění dat výnos 10letých amerických státních dluhopisů krátce vzrostl, než mírně klesl, přičemž nejnovější výnos se stále pohyboval kolem 4,2 %.

Faktory růstu HDP

Z pohledu analýzy byly hlavními faktory růstu HDP ve 2. čtvrtletí spotřebitelské výdaje a soukromé zásoby.investicea investice do nebytových nemovitostí.

Soukromé investice do zásob se obvykle vztahují k zásobám aktiv drženým podniky k uspokojení výrobních a prodejních potřeb, včetně surovin, rozpracované výroby a hotových výrobků.
Nerezidenční investice do fixních aktiv se obvykle vztahují k investicím do fixních aktiv pro nerezidenční účely, jako jsou komerční nemovitosti, kancelářské budovy, továrny atd.
Z nich měla osobní spotřeba nejvýznamnější dopad na HDP, vzrostla o 1,57 %, což je výrazný nárůst oproti 0,98 % v předchozím čtvrtletí.
Příspěvek růstu soukromých zásob také zaznamenal výrazný nárůst, z -0,42 % v 1. čtvrtletí na 0,82 %. Příspěvek vlády k HDP se podobně zvýšil z 0,31 % na 0,53 %.

Současná ekonomická data naznačují, že USA jsou na cestě k dosažení „měkkého přistání“ – stabilního hospodářského růstu, zatímco inflace postupně klesá. Toto očekávání pozitivně ovlivňujeTYTOdůvěra na trhu.

Je snížení sazeb stále pravděpodobné?

Navzdory lepšímu než očekávanému ekonomickému růstu se očekávání snížení sazeb nezměnilo. Podle údajů skupiny CME je snížení sazeb v září téměř jisté s pravděpodobností 100 %. Pravděpodobnost nejméně tří snížení sazeb v tomto roce dosáhla také téměř 60 %.

Je třeba poznamenat, že zasedání Federálního rezervního systému 30. července bude mít významný dopad na trh a podle nejnovějších údajů existuje 6,7% šance, že Fed na červencovém zasedání oznámí snížení sazeb.

Je zajímavé, že bývalý prezident newyorského Fedu William Dudley nedávno změnil svůj dříve jestřábí postoj a naznačil, že by Fed mohl na červencovém zasedání snížit sazby.

Jeho nástupce v Goldman Sachs, Jan Hatzius, se v předchozí zprávě také ptal: „Proč čekat do září?“ Taková veřejná prohlášení významných osobností zřejmě vytvářejí pro Fed pocit naléhavosti snížení sazeb.

Kromě nadcházejícího setkání o politice stojí za zhlédnutí i sympozium v ​​Jackson Hole, které se bude konat koncem srpna.

Předseda Fedu Jerome Powell pravděpodobně na sympoziu naznačí posun v řízení rizik, podobně jako v loňském roce, a možná poskytne rámec pro hodnocení dynamiky nezaměstnanosti a inflace a zohlednění dopadu měnové politiky na reálnou ekonomiku. To by mohlo sloužit jako „teoretická podpora“ pro snížení sazeb v září a nabídnout referenční hodnotu pro střednědobou implementaci politiky v příštím roce, pravděpodobně prostřednictvím analýzy scénářů nebo datových prahů.

Od 17. března 2022, kdy Federální rezervní systém oznámil zvýšení referenční úrokové sazby o 25 bazických bodů, trvá probíhající cyklus zvyšování sazeb již více než dva roky a blíží se ke konci. Budeme i nadále pozorně sledovat budoucí vývoj.