Určuje tón pro zářijové snížení sazeb? Powellův projev na sympoziu Jackson Hole příští týden podnítí očekávání trhu!

23. srpna federálníRezervovatPředseda Jerome Powell přednese klíčový projev na Ekonomickém sympoziu v Jackson Hole, které se stalo ústředním bodem globálních finančních trhů. Očekává se, že tato každoroční slavnost centrální banky udá tón pro zářijové rozhodnutí o sazbách a bude klíčovým momentem pro určování budoucí měnové politiky.

Historické kořeny Jackson Hole
Jackson Hole, malé městečko obklopené zasněženými horami, vítá každý srpen „poutníky“ finančního světa. Tato tradice začala v roce 1982, kdy si toto místo pro setkání vybral tehdejší předseda Fedu Paul Volcker, vášnivý muškař.

Volcker nebyl jen zkušený rybář, ale také vynikající reformátor měnové politiky. Během období vysoké inflace jednou zvýšil úrokové sazby na více než 20 % najednou, např.TYTOplně zkrotit nekontrolovatelnou inflaci pomocí silného řízení očekávání.

Od té doby se sympozium Jackson Hole stalo ve finančním světě legendárním a vzešla zde řada důležitých rozhodnutí. Během ruské krize v roce 1998 se tehdejší předseda Fedu Alan Greenspan tajně setkal s regionálními prezidenty Fedu, což vedlo k rozhodnému snížení sazeb. V roce 2010 zde Ben Bernanke oznámil zrod druhého kvantitativního uvolňování (QE2), čímž šokoval svět.

Powellův moment v Jackson Hole
Powell ve svém projevu na sympoziu v Jackson Hole v loňském roce zaujal jestřábí postoj, znovu potvrdil 2% inflační cíl a naznačil další zvýšení sazeb, pokud to bude nutné.

Časy se však změnily. Současná ekonomika čelí zpomalujícímu růstu a inflační tlaky již polevily, což vede trh k obecnému očekávání, že Fed zahájí cyklus snižování sazeb.

Powellův projev se tentokrát může zaměřit na současnou ekonomickou situaci, výkonnost trhu práce a výhled inflace.

Vzhledem k nedávnému zlepšení maloobchodních tržeb a prvním údajům o žádostech o podporu v nezaměstnanosti by mohl poskytnout vyváženější hodnocení ekonomického výhledu. Trh bude mezitím hledat vodítka o rozsahu snížení sazeb a spekulovat, zda dojde k neočekávanému snížení o 50 bazických bodů.

Loni byl Powellův projev tématem „Ekonomický výhled“ s důrazem na kontinuitu a stabilitu měnové politiky. Letos by mohl na tomto základě stavět a dále rozvést hodnocení současné ekonomické situace ze strany Fedu a strategie reakce.

Potenciální dopad
Historie je nejlepším učitelem. Každý významný projev na sympoziu v Jackson Hole byl doprovázen dramatickými výkyvy na trhu. Bernankeho projev o druhém kvantitativním uvolňování (QE2) v roce 2010 vnesl do globálních finančních trhů silný stimul; jeho náznak „neomezeného kvantitativního uvolňování“ v roce 2012 poslal trh na horskou dráhu. Powellův jestřábí projev v loňském roce také způsobil značnou volatilitu trhu.

Pokud Powellův projev tentokrát signalizuje jasné snížení sazeb, trh by to mohl interpretovat jako reakci na zpomalující se hospodářský růst, a tím posílit riziková aktiva. Pokud by se však projev přikláněl k jestřábímu s důrazem na inflační rizika, mohl by mít trh pochybnosti o politickém směru Fedu, což by vedlo k volatilitě akcií a dluhopisů.

Powellův projev by navíc mohl ovlivnit směřování měnové politiky dalších zemí. V dnešní globálně integrované ekonomice mají rozhodnutí Fedu dopad nejen na Spojené státy, ale také dalekosáhlé dopady na globální ekonomiku.