31. 5. 2024

Zpomalení ekonomiky, zmírnění inflace

Podle revidovaných údajů zveřejněných americkým ministerstvem obchodu 30. května činila anualizovaná mezičtvrtletní míra růstu reálného HDP USA za první čtvrtletí roku 2024 1,3 %, což je o 0,3 procentního bodu méně než původní odhad 1,6 % a výrazně pomalejší než růst o 3,4 % ve čtvrtém čtvrtletí loňského roku.

Tato úprava byla způsobena především nedostatečnými výdaji na osobní spotřebu (PCE) za očekáváními. Roční mezičtvrtletní růst PCE v prvním čtvrtletí činil 2 %, což je o 0,5 procentního bodu méně než původní odhad 2,5 % a méně než tržní očekávání 2,2 %.

Pokud jde o inflaci, index cen PCE v prvním čtvrtletí mezičtvrtletně vzrostl o 3,3 %, což je mírně méně, než byla původní prognóza. Jádrový index cen PCE vzrostl o 3,6 %, což je o 0,1 procentního bodu méně než původní odhad 3,7 % a výrazně více než 2% růst ve čtvrtém čtvrtletí loňského roku. To sice naznačuje, že inflační tlaky stále existují, ale zároveň to ukazuje, že inflace je na cestě ke zmírnění.

Hlavním důvodem zpomalení růstu reálného HDP v prvním čtvrtletí bylo výrazné oslabení výdajů na zboží, zejména na automobily, přičemž údaje o spotřebitelských výdajích byly revidovány směrem dolů. Ve srovnání s původním odhadem se zpomalil i vývoz a vládní výdaje. Investice do rezidenčních nemovitostí a dovoz však vykázaly určité oživení.

Očekává se, že HDP se ve 2. čtvrtletí zotaví

Navzdory zpomalení hospodářského růstu v prvním čtvrtletí nejnovější prognózy naznačují, že tempo růstu ve druhém čtvrtletí by mohlo dosáhnout 3 % nebo více, což naznačuje potenciální krátkodobé oživení ekonomiky. Udržitelnost a síla tohoto oživení však zůstávají nejisté.

Analytici se domnívají, že i kdyby se HDP ve druhém čtvrtletí zotavil, je nepravděpodobné, že by americká ekonomika v druhé polovině roku vykázala silnou dynamiku.

Spotřebitelé musí sáhnout ze svých úspor, aby si udrželi stávající úroveň výdajů, a přetrvávající inflace snižuje jejich kupní sílu. Nadcházející prezidentské volby mohou navíc vést podniky k opatrnějšímu přístupu k výdajům a investicím.

Očekávání kapitálového trhu ohledně snížení sazeb Federálním rezervním systémem v průběhu roku se výrazně snížila. Sázka trhu na první snížení sazeb byla posunuta z dříve očekávaného září na listopad. Pravděpodobnost snížení sazeb v září také klesla z přibližně 70 % na přibližně 50 %.

Neshoda ohledně načasování snížení sazeb se zvyšuje

Zápisy ze zasedání Federálního rezervního systému k měnověpolitickým rozhodnutím naznačují, že většina účastníků se domnívá, že ohledně inflace přetrvává nejistota, a jednomyslně se shodují, že nedávná data nezvýšila jejich důvěru v pokles inflace zpět na 2 %. To naznačuje, že Fed stále považuje inflaci za primární faktor ve svých měnověpolitických rozhodnutích.

Mezi nimi se však najdou i někteří optimisté. Guvernér Federálního rezervního systému Christopher Waller je optimistický ohledně poklesu inflace a prohlásil, že další zvyšování sazeb není nutné, a podporuje jejich brzké snížení.

V projevu v Petersonově institutu pro mezinárodní ekonomii 21. května Waller uvedl, že dubnová data o inflaci naznačují, že pokrok směrem k 2% cíli mohl být obnoven, což naznačuje, že inflace v USA se nezrychlila a že další zvyšování sazeb není nutné.

Waller se zaměřuje zejména na index PMI pro nevýrobní sektor. Nejnovější data ukazují, že index PMI pro nevýrobní sektor, který se na produkci podílí největším dílem, klesl pod 50 bodů a dosáhl tak nejnižší hodnoty od prosince 2022, což naznačuje zpomalení ekonomické aktivity.

Uvedl, že pokud tyto trendy v datech budou pokračovat, bude to znamenat, že se ekonomická aktivita mimo výrobu zpomaluje. Pokud se tato data v příštích 3–5 měsících budou nadále zhoršovat, Fed bude možná muset zahájit snižování sazeb.

Guvernérka Federálního rezervního systému Michelle Bowmanová naopak očekává, že inflace v USA zůstane po delší dobu vysoká, a zopakovala, že v případě potřeby je možné další zvýšení sazeb.

„Pokud budou nadcházející data naznačovat, že se pokrok v boji proti inflaci zastavil nebo obrátil, jsem i nadále ochotna na budoucích zasedáních zvýšit cílové rozpětí pro sazbu federálních fondů,“ uvedla.

Prohlášení: Tento článek byl upraven společností AAA LENDINGS; některé záběry byly převzaty z internetu, poloha webu není uvedena a nesmí být přetištěn bez svolení. Na trhu existují rizika a investování by mělo být opatrné. Tento článek nepředstavuje osobní investiční poradenství ani nezohledňuje specifické investiční cíle, finanční situaci ani potřeby jednotlivých uživatelů. Uživatelé by měli zvážit, zda jsou jakékoli zde uvedené názory, stanoviska nebo závěry vhodné pro jejich konkrétní situaci. Investujte na vlastní nebezpečí.