CPI ukazuje komplexní chlazení

Ve čtvrtek 11. července zveřejnilo ministerstvo práce data, která ukazují, že meziroční tempo růstu indexu spotřebitelských cen (CPI) za červen zpomalilo z květnových 3,3 % na 3 %, což je méně než očekávaných 3,1 %. Jedná se o nejnižší tempo růstu od června loňského roku a první negativní meziměsíční pokles od května 2020, kdy došlo k poklesu o 0,1 %.

Jádrový index spotřebitelských cen (CPI) meziročně vzrostl o 3,3 %, což je méně než očekávaných 3,4 %. Meziměsíční růst činil 0,1 %, což je nejmenší nárůst od srpna 2021. Toto neočekávané zpomalení dat nepochybně vneslo do trhu silnou dávku důvěry, což naznačuje komplexní ochlazení inflace.

Konkrétně se meziročně snížila míra inflace u zboží i služeb, přičemž ceny zboží vykázaly nové minimum od roku 2020, když meziročně klesly o 1,8 %.

Je pozoruhodné, že inflace cen bydlení v rámci jádrového indexu spotřebitelských cen také zrychluje své zpomalení.

Meziroční míra inflace cen bydlení v červnu klesla na 5,16 % z 5,41 % v květnu, což je nejnižší úroveň od května 2022. Inflace nájemného meziročně vzrostla o 5,07 %, což je pokles z 5,30 % v květnu, což je nejnižší úroveň od dubna 2022.

Blíží se snížení sazeb?

Po zveřejnění dat výnosy amerických státních dluhopisů prudce klesly. Nejnovější výnos desetiletých státních dluhopisů klesl na téměř tříměsíční minimum.

Dolar a zlato také vykazovaly odpovídající reakce. V důsledku úprav trhu však nedávno silní američtí technologickí giganti, jako jsou Nvidia, Apple a Microsoft, zaznamenali výrazné poklesy. Naopak dlouhodobě stagnující akcie malých společností zaznamenaly odvetný vzestup, kdy index Russell 2000 vyskočil za jediný den o 3,6 %. Mezitím dříve prudce rostoucí index Nasdaq klesl o 2 % a index S&P 500 klesl o 1,4 %.

Data ukazují, že výkonnost tohoto dne znamenala největší jednodenní rozdíl ve výkonnosti mezi indexem Russell 2000 a Nasdaq od roku 1986.

Na druhou stranu trh zvýšil pravděpodobnost, že Federální rezervní systém sníží sazby od září, z přibližně 70 % před zveřejněním dat na více než 90 %. Pouze 7,3 % se domnívá, že k žádnému snížení sazeb nedojde.

Trh navíc očekává 2–3 snížení sazeb za celý rok s 46,6% pravděpodobností tří snížení sazeb.

Ekonomové a pozorovatelé trhu také vyjádřili důvěru ve snižování sazeb Fedem, přičemž JPMorgan posunul očekávaný časový harmonogram snížení sazeb z listopadu na září. Uprostřed chóru očekávání snížení sazeb se zdá, že je to jen otázka času.

Trump jako X-Factor?

Politická nejistota by však mohla zkomplikovat snižování sazeb.

Zprávy naznačují, že pokud se Fed rozhodne v září snížit sazby, mohlo by to být vnímáno jako laskavost vůči současnému prezidentovi Bidenovi. Pokud Trump v listopadu vyhraje volby, mohlo by to vyvolat politickou odvetu.

Přestože byl Powell původně jmenován předsedou Fedu Trumpem a je často označován za registrovaného republikána, Trump stále považuje Powellova rozhodnutí za politicky motivovaná. Republikáni v Kongresu také varovali Powella před snižováním sazeb před listopadovými volbami. Předseda Výboru pro finanční služby Sněmovny reprezentantů Henry prohlásil: „Každý chce snížení sazeb… ale myslím si, že snížení sazeb v září by bylo vnímáno jako politické.“

Republikáni v Kongresu navíc Powella varovali před snižováním sazeb před volbami, aby to nebylo vnímáno jako politický akt. Předseda Fedu Powell trvá na tom, že rozhodnutí budou striktně založena na datech a ekonomickém výhledu, nikoli na politických faktorech.