Po téměř roce agresivního zvyšování sazeb se na trhu práce konečně objevují známky ochlazování a počet nových zaměstnanců klesl na dvouleté minimum.

Jak jsme již zmínili, hlavním tématem pro to, kdy Fed příště sníží sazby, je trh práce.

Prosincová data o počtu pracovních míst v mimozemědělském sektoru ukazují, že zvýšení sazeb Fedem se vyplatilo.

Navíc k radosti trhu se v prosinci výrazně zpomalila inflace mezd – průměrná hodinová mzda meziročně vzrostla pouze o 0,3 % a hodinová mzda rostla nejpomalejším meziročním tempem od srpna 2021.

Na tiskové konferenci po prosincovém zvýšení sazeb předseda Fedu Powell zdůraznil, že právě mzdy jsou v roce 2023 klíčovým tématem v boji proti inflaci.

A zápis z prosincového zasedání zveřejněného minulou středu ukazuje, že účastníci FOMC se domnívají, že udržování vysokého růstu mezd podporuje jádrovou inflaci v sektoru služeb (s výjimkou bydlení), a že je proto nutné dále podporovat rovnováhu mezi nabídkou a poptávkou na trhu práce, aby se snížil tlak na mzdové náklady.

Výrazné ochlazení mzdové inflace poskytuje nový důkaz o dalším zpomalování inflace a otevírá cestu Federálnímu rezervnímu systému ke zpomalení tempa zvyšování úrokových sazeb.

 

Míra nezaměstnanosti prudce poroste

Přestože se trh práce výrazně ochladil, nárůst o 223 000 pracovních míst překonal očekávání trhu již osmý měsíc po sobě.

Za touto zdánlivě „solidní“ zprávou o počtu pracovních míst mimo zemědělství se však přehlíží, že růst zaměstnanosti je výhradně výsledkem toho, že mnoho lidí zastává více zaměstnání.

V prosinci bylo ve Spojených státech 132 299 000 pracovníků na plný úvazek, ale zároveň se počet pracovníků na částečný úvazek zvýšil o 679 000 a počet lidí s více zaměstnáními najednou se zvýšil o 370 000.

Za posledních deset měsíců se celkový počet pracovníků na plný úvazek snížil o 288 000, zatímco počet pracovníků na částečný úvazek se zvýšil o 886 000.

To znamená, že počet pracovních míst mimo zemědělství měl být v prosinci záporný, a to na základě skutečného počtu lidí, kteří získali nová pracovní místa!

A „přehnaná“ zpráva o nezemědělských pracovních místech zřejmě lidi zaslepila, ekonomika pravděpodobně vykazuje první známky recese.

Pohled na historická data ukazuje, že samotný trh práce je zpožděným ukazatelem a že k rychlému růstu míry nezaměstnanosti dochází obvykle tehdy, když se zastaví zvyšování úrokových sazeb nebo se měnová politika přesune ke snižování sazeb.

To znamená, že míra nezaměstnanosti pravděpodobně v průběhu roku prudce vzroste poté, co Fed přestane zvyšovat úrokové sazby.

Ekonomové Bank of America dokonce předpovídají, že míra nezaměstnanosti letos vzroste z 3,7 % na 5,3 %, což by znamenalo 19 milionů lidí bez práce!

 

Očekává se pokles hypotečních sazeb

V důsledku zpomalení trhu práce a růstu mezd se snížily sázky trhu na zvýšení sazeb Fedem a trh nyní očekává zvýšení sazeb v únoru o 25 bazických bodů, což představuje 75,7 %.

Výnos desetiletých amerických dluhopisů klesl za týden také o více než 30 bazických bodů a očekává se další pokles hypotečních sazeb.

S tím, jak se bude klesající trend inflace upevňovat, se v pozdějších fázích pozornost Fedu zaměří na trh práce.

Ellen Zentnerová, hlavní ekonomka Morgan Stanley, také zdůraznila, že dalším klíčovým ukazatelem bude pravděpodobně trh práce, nikoli index spotřebitelských cen.

 

S ochlazováním trhu práce bude inflace klesat rychleji a hypoteční trh se začne zotavovat.