Po téměř roce agresivního zvyšování sazeb se na trhu práce konečně objevují známky ochlazení a počet nových zaměstnanců klesl na dvouleté minimum.

Jak jsme již zmínili, hlavní pozornost na to, kdy Fed příště sníží sazby, je trh práce.

Prosincová data z nefarmářských výplat ukazují, že se zvýšení sazeb Fedu vyplatilo.

K radosti trhu se navíc v prosinci mzdová inflace výrazně ochladila – průměrné hodinové mzdy meziročně vzrostly jen o 0,3 % a hodinové mzdy rostly meziročně nejpomaleji od srpna 2021.

Na tiskové konferenci po prosincovém zvýšení sazeb předseda Fedu Powell zdůraznil, že mzdy jsou právě kritickým problémem v boji proti inflaci v roce 2023.

A zápis z prosincového jednání zveřejněný minulou středu ukazuje, že účastníci FOMC se domnívají, že udržení vysokého růstu mezd podporuje jádrovou inflaci v sektoru služeb (bez bydlení), a že je proto nutné dále podporovat rovnováhu mezi nabídkou a poptávkou v trhu práce s cílem snížit tlak na mzdové náklady.

Výrazné ochlazení mzdové inflace poskytuje nový důkaz, že inflace dále zpomaluje, a dláždí cestu Federálnímu rezervnímu systému ke zpomalení tempa zvyšování úrokových sazeb.

 

Míra nezaměstnanosti prudce vzroste

Přestože se trh práce výrazně ochladil, zisk 223 000 pracovních míst již osmý měsíc po sobě překonal očekávání trhu.

Za touto zdánlivě „solidní“ zprávou o nefarmářských mzdách je však přehlíženo, že růst zaměstnanosti je výhradně výsledkem mnoha lidí, kteří zastávají více zaměstnání.

V prosinci bylo ve Spojených státech 132 299 000 zaměstnanců na plný úvazek, ale zároveň se zvýšil počet pracovníků na částečný úvazek o 679 000 a počet lidí s více zaměstnáními vzrostl o 370 000.

Za posledních deset měsíců se celkový počet pracujících na plný úvazek snížil o 288 tisíc, zatímco počet brigádníků se zvýšil o 886 tisíc.

To znamená, že počet nezemědělských výplatních pásek měl být v prosinci záporný, na základě skutečného počtu lidí, kteří získali novou práci!

A zdá se, že „přehnaná“ zpráva o nefarmářských mzdách lidi zaslepila, ekonomika pravděpodobně vykáže první známky recese.

Pohled na historická data ukazuje, že samotný trh práce je zaostávajícím indikátorem a že rychlý vzestup míry nezaměstnanosti má tendenci nastat, když se zastaví zvyšování úrokových sazeb nebo se měnová politika přesune ke snížení sazeb.

To znamená, že míra nezaměstnanosti pravděpodobně v průběhu roku prudce vzroste poté, co Fed přestane zvyšovat úrokové sazby.

Ekonomové Bank of America dokonce předpovídají, že míra nezaměstnanosti letos vzroste z 3,7 % na 5,3 %, což by znamenalo 19 milionů lidí bez práce!

 

Očekává se, že úrokové sazby u hypoték klesnou

V důsledku zpomalení trhu práce a inflace mezd poklesly tržní sázky na zvýšení sazeb Fedem, přičemž trh nyní očekává v únoru zvýšení sazeb o 25 bazických bodů, což je 75,7 %.

Výnos 10letých amerických dluhopisů také klesl za týden o více než 30 bazických bodů a očekává se, že sazby hypoték budou dále klesat.

Jak se klesající trend inflace zpevňuje, pohled Fedu bude v pozdějších fázích upřen na trh práce.

Ellen Zentnerová, hlavní ekonomka Morgan Stanley, také zdůraznila, že dalším klíčovým ukazatelem bude pravděpodobně trh práce, nikoli CPI.

 

Jak se trh práce ochladí, inflace bude klesat rychleji a hypoteční trh se začne zotavovat.