Ohlásí hypoteční sazba úsvit pod zmenšující se rozvahou?
23. 4. 2022
Fed ve svém posledním zápisu z jednání uvedl, že v květnu oficiálně začne zmenšovat svou rozvahu a předpověděl, že by mohlo být největší v historii. Poté, co Federální rezervní systém zahájil cyklus zvyšování úrokových sazeb, byl na pořad dne také zařazen plán na zmenšení rozvahy. Někteří dlužníci se mohou cítit divně ohledně náhlého „zmenšování rozvahy“. Když v roce 2020 vypukla pandemie COVID-19, Federální rezervní systém začal nakupovat velké množství dluhopisů z trhu s cílem stimulovat ekonomiku vléváním peněz na trh. Tento proces je známý jako politika kvantitativního uvolňování (QE). Nejpřímějším důsledkem politiky QE je snížení úrokových sazeb a zvýšení likvidity trhu. Prostřednictvím politiky QE je konečným cílem Fedu snížit úrokovou sazbu přidáním měny na trh, a tím dosáhnout cíle stimulace ekonomiky. V posledních dvou letech byl prudce rostoucí akciový trh a ceny nemovitostí a nižší úrokové sazby hypoték způsobeny politikou QE.
Zmenšování rozvahy lze vnímat jako obrácenou operaci politiky kvantitativního uvolňování (QE). Jejím přímým účelem je snížit počet oběhů rozvahy současně, aby se dosáhlo cíle snížení oběhu peněz, což také s sebou nese opačný účinek politiky QE. Vedlejším účinkem politiky QE je často inflace a současná inflace je „vysoká“, takže poté, co Fed začne zvyšovat úrokové sazby, musí nastartovat a spustit zmenšování rozvahy, aby inflaci „dvojnásobně zabrzdil“.
Jakým způsobem bude toto kolo Zmenšující se rozvaha být provedeno?
Existují tři hlavní způsoby, jak snížit objem nákupů dluhopisů: přímý prodej dluhopisů a povolení automatického splácení aktiv při splatnosti (remempce), tj. zastavení reinvestic při splatnosti.
Všechny tři metody lze použít ke zmenšení rozvahy, ke snížení množství peněz v oběhu za účelem zvýšení úrokových sazeb a ke kontrole inflace.
Zápis z posledního zasedání o měnové politice, které zveřejnil Federální rezervní systém, ukazuje, že za účelem boje proti prudce rostoucí inflaci se tvůrci politik „obecně dohodli“ na snížení aktiv Fedu až o 95 miliard dolarů měsíčně.
V zápisu se také zmiňovalo „primárně prostřednictvím reinvestice jistiny získané z cenných papírů držených společností SOMA“, což znamená, že toto kolo zmenšování bude spíše „pasivní“ než aktivním prodejem, a to výše zmíněným třetím způsobem. Mnoho ekonomů očekává, že Fed se bude snažit zmenšit svou rozvahu o přibližně 3 biliony dolarů během tří let. Zápis však podrobně neuvádí, jak bude strop postupně zaváděn, což bude pravděpodobně oznámeno na květnovém zasedání. Pokud bude Fed pokračovat ve zmenšování své rozvahy podle plánu, bude to největší zmenšování v historii.
Zmenšit se zrychluje , dopad nemusí zesílený
Poslední kolo zmenšování proběhlo mezi lety 2017 a 2019. Trvalo velmi dlouho, než se rozvaha začala zmenšovat po čtyřech zvýšeních úrokových sazeb v roce 2015. A Fedu trvalo celý rok, než dosáhl maximální sazby 50 miliard dolarů měsíčně.
Toto kolo poklesu by se mohlo během tří měsíců vyšplhat z nuly na 95 miliard dolarů. Trhy očekávají roční škrty ve výši více než 1,1 bilionu dolarů. To znamená, že do konce letošního nebo začátkem příštího roku se očekává, že tempo poklesu překročí celkové tempo za celý cyklus 2017–2019.
Ve srovnání s předchozím kolem snižování aktiv Federální rezervní systém snižoval svou rozvahu rychlejším tempem a s větší intenzitou a vyslal silnější signál k utahování. Urychlí „agresivní“ plán na zmenšení rozvahy růst výnosů amerických státních dluhopisů?
Jak již bylo zmíněno výše, toto kolo zmenšování bude „pasivní“ ve formě zastavení reinvestic do dluhopisů. „Pasivní“ zmenšení rozvahy však netvoří tržní prodejní příkaz, nebude přímo zvyšovat dlouhou část úrokové sazby, dopad na úrokovou sazbu je spíše nepřímý. Soudě dle reakce trhu, nedávný prudce rostoucí tržní úrokové sazby, včetně sazeb státních dluhopisů a hypotečních sazeb, již zohlednily dopad následného zvýšení úrokových sazeb a zmenšování rozvahy a téměř si vybraly nejpříznivější „orlí“ výsledek.
Prohlášení: Tento článek byl upraven společností AAA LENDINGS; některé záběry byly převzaty z internetu, poloha webu není uvedena a nesmí být přetištěn bez svolení. Na trhu existují rizika a investování by mělo být opatrné. Tento článek nepředstavuje osobní investiční poradenství ani nezohledňuje specifické investiční cíle, finanční situaci ani potřeby jednotlivých uživatelů. Uživatelé by měli zvážit, zda jsou jakékoli zde uvedené názory, stanoviska nebo závěry vhodné pro jejich konkrétní situaci. Investujte na vlastní nebezpečí.
Čas zveřejnění: 23. dubna 2022